MARKET INSTRUMENTS FOR PUBLIC DEBT MANAGEMENT OF SUBJECTS OF THE RUSSIAN FEDERATION

The purpose of the study is to assess the bonds of subjects of the Russian Federation as a market instrument of borrowings. The object of the study is factors that identify trends to develop a market part of the public debt of subjects of the Russian Federation. The objectives of the study are the following: to analyze preconditions for reduction of the market instruments role in the public debt management of subjects of the Russian Federation, to compare development trends of subfederal debt of the Russian Federation with international practice and to establish prospects of further use of the regional bonds. As a result of the comparative analysis of the public debt of subjects of the Russian Federation and international practice, the study identifies factors that assist in reduction of the regional bonds role as a market instrument of borrowings. The above mentioned include management guidelines for the public debt of subjects of the Russian Federation imposed at the federal level, objective economic preconditions for the regional
development, specifics of the monetary management mechanism in the Russian Federation and the financial market itself. The prospects of the development of such an instrument may consist of thorough development
of target borrowings mechanisms, implementation of a clear correlation between borrowed assets and need of the region development and demand for particular instruments in potential investors’ pool.

1. Минакир П. А., Леонов С. Н. Государственный региональный долг: тенденции и особенности формирования // Экономические и социальные перемены: факты, тенденции, прогноз. 2019. Т. 12, № 4. С. 26–41.

2. Шеремета С. В. Анализ региональных финансов России и устойчивость долга регионов // Вопросы экономики. 2020. № 2. С. 30–58.

3. Бухарский В. В. Долговая политика субъектов РФ: институциональные рамки и лучшая практика // Проблемы теории и практики управления. 2019. № 12. С. 6–20.

4. Кирюшкина А. Н., Курилова А. А. Размещение государственных ценных бумаг на региональном уровне: зарубежный и отечественный опыт // Карел. науч. журнал. 2017. Т. 6, № 2 (19). С. 76–79.

5. Галухин А. В. Риски при управлении государственным долгом субъектов РФ // Проблемы развития территории. 2017. № 5 (91). С. 136–147.

6. Туркан-Суринович Ю. Э., Малкова Т. Б. Определение рисков субфедеральных облигаций для регионов-эмитентов и инвесторов // Вестн. Владимир. гос. ун-та им. А. Г. и Н. Г. Столетовых. Сер. Экон. науки. 2017. № 2 (12). С. 81–84.

7. Ларина О. И., Морыженкова Н. В. Деятельность рейтинговых агентств в РФ и их влияние на субфедеральные заимствования // Управление. 2017. № 4. (18). С. 34–42.

8. Колобов Н. А., Овчинников С. О. Факторы, влияющие на цену капитала, привлекаемого субъектами РФ на рынке облигаций // Перм. финансов. журнал. 2019. № 1 (20). С. 148–163.

9. Левин В. С., Панкова С. В., Туякова З. С. Инвестиционная привлекательность региональных и муниципальных облигаций // Финансы. 2020. № 9. С. 46–55.

10. Сырбу А. П., Дмитриева Е. В., Зорина Я. О. Субфедеральные облигации: стоит ли игра свеч? // Вопросы современной науки и практики. Ун-т им. В. И. Вернадского. 2018. № 1 (67). С. 86–95.

11. Кубачанова А. М. Оценка управления дефицитом и госдолгом субъектов РФ // Мировая экономика: проблемы безопасности. 2020. № 4. С. 57–63.

12. Овакимян Г. С. Роль субфедеральных и муниципальных заимствований как источника покрытия дефицита бюджета субъектов Российской Федерации // Инновации и инвестиции. 2017. № 12. С. 27–32.

13. Аркадьева О. Г., Березина Н. В. Влияние «ядра» доходов региональных бюджетов на стрессо-устойчивость социально-экономических подсистем // Актуальные проблемы экономики и права. 2021. Т. 15, № 1. С. 15–30.

14. Аркадьева О. Г., Захарова Т. А., Степанова А. В. Управление сбалансированностью бюджета и государственным долгом субъекта Российской Федерации. Чебоксары : Изд-во Чуваш. ун-та, 2016. 192 с.

15. Rusbonds: облигации в России. URL: https://rusbonds.ru/filters/bonds/BAE8BCF140A91379E0531 A49080A6C88 (дата обращения: 04.08.2021).

16. Municipal Bonds Screener. URL: https://www.municipalbonds.com/screener/#sort_by=coupon&sort_di rection=desc (дата обращения: 04.08.2021).

17. Статистика // Офиц. сайт Центрального банка РФ. URL: https://cbr.ru/RSCI/statistics/ (дата обращения: 04.08.2021).

18. Государственный внутренний долг Российской Федерации // Офиц. сайт Министерства финансов РФ. URL: https://minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/ (дата обращения: 04.08.2021).

19. Biolsi C., Kim H. Y. Analyzing State Government Spending: Balanced Budget Rules or Forward- Looking Decisions? // Int Tax Public Finance. 2021. Vol. 28. P. 1035–1079. DOI: https://doi.org/10.1007/s10797-020-09634-1.